Les gestionnaires de fonds de private equity se tournent de plus en plus dans la structuration de Fonds européens d'investissement à long terme (ELTIF) pour accéder aux marchés privés. Cette tendance croissante est notamment motivée par la nouvelle réglementation ELTIF 2.0 qui offre plus de flexibilité et de meilleures opportunités de développement du capital. Conçus pour faciliter les investissements à long terme, les fonds ELTIF deviennent un véhicule attractif pour les gestionnaires de capital-investissement en quête de croissance, notamment avec une base d'investisseurs élargie et des règles plus favorables. Cet article explore les avantages des fonds ELTIF, l'impact du règlement ELTIF 2.0, et les meilleures pratiques pour gérer efficacement ces fonds.
Principaux avantages et différences des ELTIF pour le capital-investissement
Qui en profite et comment ?
Les fonds ELTIF sont spécifiquement conçus pour apporter des investissements de longue durée aux actifs illiquides tels que le capital-investissement et le capital-risque. Pour les gestionnaires de capital-investissement, les ELTIF offrent un avantage immédiat en élargissant l'accès à un éventail plus large d'investisseurs, notamment les investisseurs particuliers et semi-professionnels, diversifiant ainsi les sources de capitaux au-delà des investisseurs institutionnels.
De plus, les fonds ELTIF sont accompagnés d'un passeport commercial européen, simplifiant la collecte de fonds transfrontaliers et aidant les gestionnaires à naviguer dans les réglementations nationales fragmentées. Il s’agit d’un avantage significatif pour les fonds de capital-investissement cherchant à lever des capitaux auprès d’une base d’investisseurs paneuropéens.
Pour les investisseurs, en particulier les personnes fortunées, les ELTIF offrent une plus grande transparence et une plus grande protection réglementaire. Ces caractéristiques font des ELTIF un véhicule d'investissement plus stable par rapport aux alternatives plus spéculatives, améliorant la volatilité du capital lent grâce à son blocage à long terme et aux mandats d'investissement ciblés.
Par ailleurs, sous ELTIF 2.0, le seuil d'entrée a été abaissé, et l’éligibilité des actifs s’est élargie, ce qui renforce encore l’attrait des ELTIF tant pour les gestionnaires de fonds que pour les investisseurs.
En quoi les ELTIF diffèrent des UCITS and AIFs
Les ELTIF offrent un cadre réglementaire par rapport à d'autres véhicules d'investissement comme UCITS et AIFs. Contrairement aux UCITS qui ciblent principalement les titres liquides et cotés en bourse et offrent une liquidité élevée aux investisseurs, les ELTIF sont conçus pour les actifs illiquides tels que le capital-investissement, l’infrastructure, et le capital-risque. Cela les rend bien adaptés aux stratégies d'investissement à long terme axées sur la croissance.
Même si les ELTIF relèvent de la directive AIFMD (Directive sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs), ils sont positionnés de manière unique avec de meilleures capacités de distribution et une protection plus rigoureuse des investisseurs, surtout lorsque des investisseurs particuliers s'engagent. De plus, les ELTIF incluent des limitations spécifiques sur l’effet de levier, la concentration des actifs et les politiques de rachat, offrant une meilleure gouvernance des risques et s’alignant sur les objectifs d’investissement à long terme.
L’essor de l’ELTIF 2.0 et ce que cela signifie pour les gestionnaires d’actifs
Réforme de la réglementation et impact sur le marché
La directive ELTIF initiale, introduite en 2015, a rencontré un succès limité en raison de règles rigides en matière d'actifs et d'obstacles élevés pour les investisseurs particuliers. Le lancement de ELTIF 2.0 en 2024 marque une amélioration significative, répondant à ces défis grâce à plusieurs réformes clés. Un changement majeur est l'éligibilité plus large des actifs, comprenant désormais les PME non cotées, l’infrastructure numérique et les investissements axés sur le climat, ce qui permet une plus grande diversification du portefeuille et ouvre de nouvelles opportunités d'investissement.
De plus, ELTIF 2.0 supprime les 10 000 € requis d'investissement minimum, rendant le véhicule plus accessible aux personnes fortunées et élargissant la base d’investisseurs potentiels. La gestion de la liquidité est également améliorée, avec l'introduction de structures de fonds semi-ouvertes qui permettent des rachats périodiques alignés sur le profil de liquidité des actifs sous-jacents. Ces changements réglementaires renforcent considérablement la flexibilité et l’attrait des ELTIF pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs.
Vente au détail: Opportunité ou risque ?
La participation croissante d'investisseurs particuliers dans les marchés privés présente à la fois des opportunités significatives et des défis opérationnels pour les gestionnaires d’actifs. Les ELTIF servent de pont entre les investissements de qualité institutionnelle et le segment du retail, permettant aux investisseurs particuliers d'accéder à des actifs illiquides à long terme qui étaient traditionnellement réservés aux investisseurs institutionnels.
Toutefois, l’entrée des investisseurs particuliers introduit de nouveaux défis, notamment en matière de gestion de leurs investissements, d’attentes en matière de liquidité et la demande de services plus fréquents. Les investisseurs particuliers s’attendent généralement à des mises à jour régulières et à un accès plus facile aux liquidités, ce qui peut exercer une pression opérationnelle sur les gestionnaires de fonds. Pour répondre à ces exigences tout en préservant l'intégrité des investissements à long terme, les gestionnaires de fonds doivent mettre en œuvre des planification de liquidités, des stratégies de communication claires et une amélioration des outils technologiques pour rationaliser les processus.
Stratégie d’investissement ELTIF et construction de portefeuille
Classes d'actifs et diversification
Les ELTIF soutiennent les investissements stratégiques dans des classes d'actifs à long terme telles que le capital-investissement, les infrastructures, le capital-risque et l'immobilier. Le cadre mis à jour permet une plus grande diversification et une construction de portefeuille sur mesure, permettant aux gestionnaires d'aligner les actifs sur les objectifs à long terme.
Les ajustements réglementaires dans le cadre d'ELTIF 2.0 permettent une plus grande concentration sur des actifs individuels, ce qui soutient les investissements thématiques, en particulier dans l'énergie verte ou les infrastructures numériques. Le système de passeport européen permet également un déploiement transfrontalier sans se heurter à des règles nationales disparates, élargissant ainsi les opportunités offertes aux gestionnaires de fonds.
Gestion des liquidités et des rachats
Bien que les fonds ELTIF soient intrinsèquement illiquides, ELTIF 2.0 introduit des mécanismes pour améliorer la gestion de la liquidité. Les gestionnaires de fonds peuvent désormais proposer des rachats périodiques, à condition qu'ils s'alignent sur le profil de liquidité des actifs sous-jacents. Une bonne structuration des réserves de liquidité et des calendriers de remboursement clairs deviendront importants pour maintenir la discipline d'investissement à long terme tout en répondant aux attentes des investisseurs.
Performance et reporting : meilleures pratiques pour les gestionnaires de fonds
Analyse comparative des performances des ELTIF
Les performances de l’ELTIF doivent être mesurées à l’aide taux de rendement internes (IRR) pondérés dans le temps et analyse du millésime, car ces mesures sont plus adaptées à la nature illiquide des investissements ELTIF. Ces indices de performance permettent aux gestionnaires de fonds de comparer leur performance à des stratégies similaires dans le marché privé plutôt que de compter sur équivalents du marché public.
Les gestionnaires doivent garantir la cohérence des rapports sur les données, en particulier lors de l’évaluation des performances entre différentes classes d’actifs ou juridictions. Les investisseurs particuliers étant de plus en plus impliqués, les gestionnaires de fonds doivent donner la priorité à la transparence, notamment en ce qui concerne les frais et leur impact sur les rendements.
Rapports et transparence
Compte tenu de la surveillance réglementaire croissante sur le capital-investissement, les gestionnaires de fonds doivent fournir des rapports réguliers et détaillés couvrant un large éventail de mesures, notamment l’allocation d'actifs, la planification des liquidités, des données ESG, et l’exposition aux risques. Des plateformes comme ScaleX Invest soutiennent ces efforts en automatisant l’agrégation des données, en garantissant l’exactitude et en fournissant des informations en temps réel grâce à des tableaux de bord intégrés. Cela aide non seulement les gestionnaires à se conformer au Règlement ELTIF mais transforme également le reporting en un outil stratégique pour la communication avec les investisseurs.
Comment ScaleX Invest soutient les gestionnaires de fonds ELTIF
ScaleX Invest propose plusieurs solutions qui simplifient la gestion des ELTIF. Par exemple, il automatise le suivi des tableaux de capitalisation et les calculs de valeur liquidative, garantissant ainsi que les gestionnaires de fonds peuvent générer des évaluations fiables en temps réel. Ceci est particulièrement utile pour les fonds exposés à des entités non cotées, où une valorisation précise est essentielle pour le reporting et la planification des rachats.
De plus, ScaleX Invest consolide les données financières, réglementaires et ESG sur une plate-forme unique, éliminant ainsi la duplication et fournissant des informations au niveau des actifs en quelques secondes. Ce niveau de consolidation des données améliore l’efficacité opérationnelle et permet une prise de décision plus sûre. Cela améliore également la transparence, permettant aux gestionnaires de fonds de répondre plus facilement aux demandes des investisseurs ou aux demandes de renseignements réglementaires.
FAQs
Comment les gestionnaires d’actifs peuvent-ils intégrer les ELTIF dans la composition de leur portefeuille ?
Les ELTIF peuvent compléter d’autres véhicules d’investissement tels que les FIA et les OPCVM en offrant une exposition à des actifs illiquides à long terme. Les gestionnaires peuvent aussi utiliser les ELTIF comme fonds autonomes ou les intégrer dans des stratégies thématiques plus larges, telles que celles axées sur l’infrastructure ou l'innovation numérique.
Les ELTIF sont-ils adaptés aux investisseurs institutionnels ?
Oui, même si les ELTIF permettent la participation des particuliers, leurs normes de gouvernance, leur transparence et leur stabilité à long terme les rendent tout aussi attrayants pour les investisseurs institutionnels à la recherche de rendements stables à long terme.
Comment ScaleX Invest prend-il en charge les opérations ELTIF ?
ScaleX Invest propose des outils pour automatiser le suivi de l‘actionnariat, les calculs de valeur liquidative, la consolidation des données et les rapports de conformité. Ces fonctionnalités contribuent à réduire le risque opérationnel, à améliorer la précision et à améliorer l'efficacité de la gestion des structures de fonds privés complexes.
À quelles exigences de déclaration les ELTIF sont-ils soumis ?
Les ELTIF doivent rendre compte de divers indicateurs, notamment la composition des actifs, l’exposition des investisseurs, l’effet de levier, la liquidité et les facteurs ESG. Ces rapports doivent respecter la réglementation ELTIF ainsi que les directives AIFMD plus larges.
Les ELTIF peuvent-ils contribuer à élargir les canaux de collecte de fonds ?
Oui, les modifications réglementaires apportées à l'ELTIF 2.0 simplifient l'accès pour les investisseurs particuliers et semi-professionnels, permettant aux gestionnaires de fonds de diversifier leur base d'investisseurs et d'exploiter de nouveaux pools de capitaux.
